星展集團研究部發布報告指出,英鎊恐將面臨硬脫歐的風險


        星展銀行對於國際市場擁有卓越的前瞻洞悉力。因此,星展集團今天將帶大家來看看歐洲市場的現況。星展集團研究部發布報告指出,英鎊恐將面臨硬脫歐的風險,對英鎊走勢應保持謹慎。英國下議院於312日以391242的票數否決首相梅伊的修正後脫歐協議;下議院將於313日再次投票決定是否採取無協議脫歐。若投票結果為否決,將於314日投票決定是否延後脫歐期限。

         除非英國議員明確顯現出他們所要求的條件,且有一致的看法,並保證會在7月的下一次歐盟議會前結束脫歐,否則歐盟是否會接受英國延後脫歐的要求仍為未知數。簡而言之,即使英國國會否決無協議脫歐,並不表示英國一定能夠避免無協議脫歐。能夠確定英國不會面臨無協議脫歐風險的方式為取消啟動里斯本條約第50條,但此舉可能引起進一步的紛爭。英鎊兌美元從兩週前1.33的水準,目前已經貶破1.31,預期未來可能再次貶破1.3

利率:英國脫歐的變數刺激避險需求
         美國公債殖利率上揚走勢未能持續。原本市場期待英國脫歐的僵局可以獲得化解,但由於美國2月核心消費者物價指數(CPI)年增率降至2.1%,低於市場預期的2.2%,且英國國會否決脫歐協議,美國公債殖利率因而下滑;10年期公債殖利率收於2.60%的關鍵技術面支撐價位。隨著英國脫歐期限(329日)逐漸來到,且未來走向仍有多項變數,美國公債殖利率可能呈現下滑走勢。若是英國走向硬脫歐的情況,美國10年期公債殖利率可能再次測試2.55%,英國10年期公債殖利率則可能接近1%

           目前偏低的美國公債殖利率水準,與基本面相比並不合理。由於沒有跡象顯示中美貿易協商即將結束,且英國脫歐進程的不確定性仍然存在,投資人仍對避險資產有很大的需求;而美國公債又被視為G10經濟體中高殖利率的安全性資產。另一方面,利率期間溢酬(term premium)持續受到異常的壓抑。根據Adrian Crump & Moench的預估,10年期的利率期間溢酬為負0.7%,接近歷史低點。若利率期間溢酬回到2018年的平均值(負0.4%),則美國10年期公債殖利率應高於2.8%。