渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管 劉家豪
主要經濟體經濟動能分歧 全球主要央行貨幣政策分化更趨顯著
渣打銀行財富管理團隊下調美國未來12個月衰退機率至55%，步入衰退的時間推遲至2024年第二季，美國政策利率觸頂，同時經濟前景朝向「軟著陸」發展；歐元區經濟復甦減緩，但通膨仍舊偏高，使得停滯性通膨的風險升高；中國大陸經濟受到內部房地產債務拖累，外部國際貿易活動也呈現萎縮，內外交迫使得其經濟前景不確定性升高。
預期美國聯準會和歐洲央行將在年底前維持利率不變， 2024年轉向降息；預估中國大陸未來6-12個月將採取寬鬆貨幣政策，以及針對性的財政措施，特別是支持地方政府財政的措施。主要央行升息緊縮來到尾聲，政策焦點將逐漸轉向支持經濟。
上調美國股票觀點至看好 維持看好日本股市觀點 美股產業採取槓鈴式投資策略
聯準會的緊縮週期來到尾聲，美國經濟衰退預估推遲至明年第二季，美國經濟「軟著陸」的發展優於其它主要經濟體，因此渣打銀行財富管理團隊上調美國股票觀點至相對看好。
日本企業公司治理改善、股票回購，以及相對不受地緣政治風險影響等有利因素，重申相對看好日本股票的觀點。另一方面，由於中國大陸經濟復甦乏力，拖累了亞洲市場的消費和企業盈餘成長，因此將亞洲不含日本區域股票觀點下調至中性。
美國通訊服務和科技行業提供較具吸引力的成長前景，同時相對看好防禦性的健康護理行業，考慮採取槓鈴式投資策略以平衡風險。
衰退疑慮持續籠罩 美國公債殖利率高檔盤旋
配置優質債券對抗衰退風險
成熟國家面臨經濟衰退風險，預期通膨逐漸獲得控制後，主要央行將放緩甚至扭轉緊縮政策，重申相對看好債券資產（包括美元政府債及優質企業債）表現。
聯準會升息周期預估來到尾聲，但美國經濟相對強勁並朝向「軟著陸」發展，可能讓政策利率維持在高檔更長一段時間，預計未來三個月美國10年期公債殖利率將保持在4%以上；隨著明年經濟放緩的風險升高，未來12個月，美國10年期公債殖利率可能回落至3.25-3.50%區間。
渣打銀行財富管理團隊相對看好成熟市場投資級政府債以及新興市場當地貨幣債券；維持成熟市場投資級企業債券中立的觀點，下調亞洲美元債券並上調新興市場美元政府債券至中立。相對看淡成熟市場非投資級債券。
經濟成長預期影響外匯表現 非美貨幣走勢偏弱
美國的GDP成長預期被上調，而其他國家的增長預期則被下修。更具彈性的經濟增長意味著美國聯準會可能會以比先前預期更慢的速度降息，從而限制美元的下行空間，美元維持高檔震盪，預期美元在未來1-3個月將落在103.6上下。
渣打銀行財富管理團隊下調歐元兌美元未來3個月和12個月的預測分別至1.09和1.12，英國經濟面臨的下行風險，預計英鎊兌美元未來三個月目標價1.26，未來12 個月1.30，日本央行不急於推動貨幣政策正常化，預估美元兌日圓3個月和12個的目標分別上調至145和135，預期商品貨幣（澳幣、加幣和紐幣）在未來幾個月將進入橫盤整理。中長期而言，商品貨幣兌美元可能小幅攀升 ，中國央行近期的寬鬆政策導致美中利差擴大，預期美元兌離岸人民幣短期內將升至7.30上方，未來12個月維持在7.10偏弱格局。
黃金看法轉趨中性 需供緊張推升油價
渣打銀行財富管理團隊預期隨著美國聯準會升息接近尾聲，焦點轉向經濟衰退風險，金價在上半年一波上漲後走勢趨緩，預估未來12個月目標價可能落在每盎司2010美元。
產油國組織及盟友供應緊張的背景下，預估未來3個月的油價維持溫和看漲西德州中級原油每桶價格落在90美元，預估未來12個月油價將回落至每桶75美元。中國經濟走向仍然是一個關鍵的搖擺因素。